电气设备行业配额制提升消纳比例三季报前瞻测长仪电炖锅手表防飞溅剂防雷插座x

电气设备行业:配额制提升消纳比例,三季报前瞻业绩尚有压力

市场情况:上月市场表现偏暖击剑,关注后续需求持续性。回顾9月市场表现,整体偏暖,节前的市场涨幅贡献较大。同时,受基建投资改善以及特高压建设接线器提速等预绝缘管期改善的影响,电气设备板块收涨。从指数的单月表现看,电气设备板块以2.5%的跌幅居中,年初至今的板块涨跌幅排名依旧靠后。展望后期,我们关注电ADSL力基础设施的利用效率以及电建设的投资预期,从长周期角度观察下游需求的持续性。

估值表现:处于历史较低位置,但相对全a估值尚有收敛空间。横向对比:截止9月末,电气设备板块市盈率中值为31.3倍,高于市场中位值28.9倍,差值较上月末持平。电气设备板块市净率2.06倍,低于全a市净率2.23倍水平。纵引领产业新趋势向对比:按周取值,从2000年初至今,在具有外型美观90.48%的交易日中,电气设备行业市盈率中位数大于当前水平。电气设备板块相对全部a股的估值溢价为8%,统计历史值中,有57.6%的值大于该溢价水平,从相对估值角度还有进一步收敛的空间。

行业动态:第二版可再生能源配额制征求意见,半年报回顾及三季报前瞻显示业绩压力尚存。(1)9月,第二稿可再生能源配额制征求稿印制下发,相比今年3月份能源局首次发布的《可再生电力配面对世界的深入复杂变化额制及考核办法(征求意见稿)》,第二稿条款更加细化,增加了配额主体、上调了部分配额指标、强化了监督考核。(2)工信部公告第10批新能源汽车推广目录,本批次乗用车、客车和专用车车型数量较上一批次回落60%左右。但车型带电量提升,高端化的趋势延续。(3)半年报回顾及三季报前瞻,行业利润增速下移,现金流好转,三季度业绩压力尚存。

投资建议:经济周期叠加外部环境冲击,市场呈现波动加剧形势,流动性变化影响公司股价和企业经营,建议关注点从静态的估值和边际的政策变动转向生产力发展的逻辑,关注市场经济中长期择优而生的公司,维持“同步大市”评级。

风险提示:贸易争端加剧,需求景气度下降